【招商食品】政策无碍需求,坚定白酒信心——贵州禁酒令政策点评

作者 招商食品饮料 2017-8-23
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今年以来,市场对业绩和基本面的关注度继续提升,食品饮料板块也继续走出新高,在此背景下,招商食品饮料团队强化四项重点工作——详细拆分财务模型、每周跟踪终端变化、提高客户路演质量、提高报告深度广度我们努力做到勤勉、靠谱,为您提供食品饮料板块投资建议,新财富季请您支持招商食品饮料团队卫冕!


事件

贵州省委办公厅、贵州省人民政府办公厅近日印发《贵州省公务活动全面禁酒的规定》,要求全省范围内的公务活动,一律禁止提供任何酒类,包括私人自带的酒类。全省范围内的公务活动,一律禁止公款赠送任何酒类。

点评:

  1. 公务消费已至低点,政策边际影响不大。按照目前国有企业及党政机关报销要求,发票项目为“酒、白酒”均需提供明细,“茅台”、“高尔夫”等项目不能报销,71日发票新规要求,“食品”项目发票必需提供明细单,基本杜绝购买名酒、间接开发票的报销方式。今年以来草根调研,经销商开发票比例平均在50%以下,大部分经销商开发票比例20-30%,开发票的客户有两类,一类以民营企业为主,开具增值税发票用于抵税,一类以个人为主,开发票主要是为货物保真,希望经销商以发票形式提供公司背书。三公消费在经历四年多时间调整后,当前占比已不足10%,茅台董事长袁仁国在2016年两会期间也曾表示,公务消费已降至1%。新政推出对行业需求边际影响不大

  2. 新政延续全国排查通知精神,市场情绪略受压制,但影响不大。近期各地相继推出针对高端白酒公务消费的限制政策,8月初各地发布违规公款购酒的排查通知,贵州省昨日又出台公务活动禁酒通知,我们认为,这与近期从严的整体舆论及社会环境有关,排查活动系全国统一通知,公务禁酒通知则是贵州省自发规定,不排除后续其他省份有类似政策出台,市场情绪略受压制,但整体影响不大

  3. 投资建议:分歧中坚守板块,分化中业绩为王。白酒板块经历6-7月份快涨后,在市场对中报披露、限制政策的关切下,8月份进入估值消化期,我们认为,市场担忧实属过虑,前期担忧的茅台等公司中报,已被验证无碍,相信近期陆续披露的五泸洋古等公司中报,也有不错表现,对于禁酒等政策,实际影响极小,更多的是市场情绪面的压制。在此背景下,我们建议继续坚守白酒板块,行业仍在持续复苏,个股继续表现分化趋势,以紧盯业绩视角,全面买入高端,优选次高端及中档品种,静待旺季行情,继续推荐茅台、五粮液、老窖、汾酒、洋河、古井等


附政策通知:贵州省委、省政府出台规定:公务活动全面禁酒。

贵州省委办公厅、贵州省人民政府办公厅近日印发《贵州省公务活动全面禁酒的规定》。

根据规定,自2017年9月1日起,全省范围内的公务活动,一律禁止提供任何酒类,一律不得饮用任何单位和个人提供的任何酒类,包括私人自带的酒类。全省范围内的公务活动,一律禁止公款赠送任何酒类。在工作时间内和工作日午间,一律不准饮酒。此外,重大外事活动和招商引资活动,确需提供酒类和饮酒的,须按一事一购买、一事一审批的原则,由承办单位报分管该单位或该项工作的负责同志审批,同时报同级纪委备案。

本规定适用于全省各级党的机关、人大机关、行政机关、政协机关、审判机关、检察机关、人民团体和事业单位及其工作人员。同时,省属国有(独资或控股)企业、国有金融企业参照本规定执行。

对违反本规定的,根据《中国共产党纪律处分条例》《行政机关公务员处分条例》《事业单位工作人员处分暂行规定》,视情节给予批评教育、组织处理或纪律处分。对执行本规定不力、导致管辖范围内违规违纪问题多发频发,或者因发生违反本规定而造成严重后果、产生不良影响的地区、部门和单位,根据《中国共产党问责条例》,严肃追究主体责任、监督责任和领导责任。


作者风采

董广阳:食品饮料首席分析师,研发中心执行董事,大消费组长。食品专业本科,上海财经大学硕士,2008年加入招商证券,9年食品饮料研究经验。

杨勇胜:食品饮料资深分析师。武汉大学本科,厦门大学硕士,西方经济学专业,2011-2013在申万研究所产业研究部负责消费品研究,2014年加入招商证券。

李晓峥:数量经济学本科,上海财经大学数量经济学硕士,2015年加入招商证券。

欧阳予:浙江大学金融本科,荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士,2017年加入招商证券。

招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长,逻辑框架独特、数据翔实,连续12年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名,其中五年第一,2015、2016年连续获新财富最佳分析师第一名。



 





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